IPO退出渠道急劇收窄 創(chuàng)投業(yè)收縮過(guò)冬
清科集團(tuán)最新公布的報(bào)告顯示，2008年前11個(gè)月中國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)新募基金數(shù)和資金額又創(chuàng)歷史新高，76家中外創(chuàng)投機(jī)構(gòu)新募集110只基金，較去年全年增加了89.7%。
受金融危機(jī)影響，創(chuàng)投基金的募資正在變得困難，投資更加謹(jǐn)慎，更為嚴(yán)峻的是，IPO（公開(kāi)募股）退出渠道在今年下半年驟然收窄，國(guó)際市場(chǎng)投資者自顧不暇，而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)IPO的暫停也關(guān)閉了退出通道。
募資、投資雙放緩
清科報(bào)告顯示，截至2008年11月30日，今年共有48只投資亞洲市場(chǎng)(包括中國(guó)大陸)的私募股權(quán)基金(PE)成功募集資金581.25億元，比去年全年募資額高出63.3%。
風(fēng)投(VC)方面也創(chuàng)出歷史新高，前11月共有76家中外創(chuàng)投機(jī)構(gòu)新募集110只基金，其中新增可投資于中國(guó)大陸的資金額達(dá)70.81億美元；新募基金數(shù)較去年全年增加了89.7%，新募資金較去年全年增加了29.1%。
極不樂(lè)觀(guān)的是，這些募資中，大部分完成于尚未爆發(fā)金融危機(jī)的上半年。
“現(xiàn)在融資已經(jīng)變得非常困難，LP(有限合伙人)自己的狀況也不甚樂(lè)觀(guān)，出資更加謹(jǐn)慎。”聯(lián)創(chuàng)投資公司合伙人馮濤現(xiàn)身說(shuō)法。
從他經(jīng)歷來(lái)看，今年上半年是募資、投資最“猛”的時(shí)候，下半年有項(xiàng)目質(zhì)量明顯好于上半年投資的項(xiàng)目，但也不敢再投，其原來(lái)投資的賬面盈利已縮水89%-90%。
這一觀(guān)點(diǎn)得到了鼎暉投資董事長(zhǎng)吳尚志的認(rèn)同，VC們已經(jīng)傾向于采取更加保守和謹(jǐn)慎的投資策略，來(lái)應(yīng)對(duì)目前復(fù)雜而嚴(yán)峻的市場(chǎng)變化。
“對(duì)于企業(yè)家來(lái)講，最重要的經(jīng)驗(yàn)?zāi)^(guò)于‘現(xiàn)金為王’，為了增加你生存的概率，一個(gè)企業(yè)的手上必須留有18個(gè)月到24個(gè)月可供運(yùn)營(yíng)的資金?！痹喂韫茹y行CEO長(zhǎng)達(dá)8年之久的John Dean8日在“2008年創(chuàng)業(yè)邦年會(huì)”上用他的經(jīng)驗(yàn)支招兒。
實(shí)際上，根據(jù)清科報(bào)告，今年前11個(gè)月，中國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)共發(fā)生503起投資案例，首超500起，較去年全年增加14.3%；投資金額則逼近40億美元大關(guān)，其中450起已披露的投資金額共計(jì)37.07億美元，較2007年全年增長(zhǎng)14.2%。但在下半年投資明顯放緩。
PE投資方面表現(xiàn)更為明顯，中國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)明顯調(diào)整和回落跡象。前11個(gè)月中國(guó)大陸地區(qū)共有128個(gè)私募股權(quán)投資案例，比去年全年減少了49例，合計(jì)投資達(dá)88.97億美元，與去年全年比下挫達(dá)成30.6%。
John Dean提供的第二個(gè)經(jīng)驗(yàn)就是“立即行動(dòng)”，即今天在硅谷的VC正在督促他們投資的企業(yè)削減運(yùn)營(yíng)的開(kāi)支，但必須要保護(hù)和保留事業(yè)當(dāng)中最核心的部分。
這也是他的第三個(gè)經(jīng)驗(yàn)——“收縮戰(zhàn)線(xiàn)、保存實(shí)力”的題中之意。
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